美国反转遏制杀死160亿美元的辉瑞 - 阿勒根交易

美国制药商辉瑞制药公司周二同意终止其以1600亿美元收购Botox制造商Allergan Plc的协议,这是美国总统巴拉克•奥巴马(Barack Obama)阻止企业兼并避税的重大胜利决定结束有史以来最大的税收“倒置”在美国财政部公布遏制反转的新规则后一天,辉瑞公司通过重新定位到爱尔兰的Allergan注册的税收法案来削减其税收法案,而这些新规则没有提到辉瑞和Allergan的名称,其中一条规定针对特定的合并的特点; Allergan之前作为其他公司的主要收购者的历史随后该交易的终止使得奥巴马在去年任期内取得重大胜利周二早些时候,奥巴马称全球避税是一个“巨大的问题”,并敦促国会采取行动阻止美国公司避税企业“倒置”,通过海外重新定位降低公司税收“虽然美国财政部的行动将使利用这一特定企业倒置漏洞更加困难,但只有国会可以将其关闭,”奥巴马说

知情人士称,辉瑞和Allergan将于周三宣布终止交易,并要求在任何官方声明之前不要发现辉瑞和Allergan拒绝发表评论辉瑞担心任何挽救倒置的调整都可能引发挑战美国财政部的新规则,以及周二早些时候倾向于结束交易,一位消息人士早些时候告诉路透社辉瑞公司根据他们的合并协议,辉瑞公司的股票周二在纽约交易结束时上涨了2%,希望该公司能够离开或重新谈判达成交易,因此必须向Allergan支付高达4亿美元的费用

它的支持Allergan股价下跌148%至2014年10月以来的最低水平几位美国总统候选人,包括共和党人唐纳德特朗普和民主党人希拉里克林顿和伯尼桑德斯,在他们的竞选活动中抓住了这个问题“我们有这么多公司离开,它是周二克林顿和桑德斯表示支持财政部的计划除了辉瑞 - 阿勒根之外,特朗普还告诉记者,其他尚未结束的其他未决的反转交易包括江森自控公司提出的1,650亿美元的合并计划

总部位于爱尔兰的Tyco International Plc,Waste Connections Inc与加拿大Progressive Waste Solutions Ltd达成2670亿美元的交易,以及IHS I nc以130亿美元收购总部位于伦敦的Markit有限公司在所有这些案例中,目标公司的股票仅略有下降江森自控和泰科表示他们将在对新规定进行审查后作出回应废物连接和渐进式废物解决方案表示他们预计在交易完成后的第一年,规则将影响不到3%的合并调整后的自由现金流IHS和Markit表示他们认为这些规则不会影响他们调整后的有效税率指导,从低到中二十年的百分比范围三年规则根据之前仍然适用的规则,Allergan股东需要拥有合并后公司至少40%的股份才能让两家公司享受倒置的全部税收优惠,超过20%的公司可以获得任何倒置优惠

财政部周一发布的“三年回顾规则”对Allergan来说更加困难,并且由于该公司的表现如何直接瞄准它汇总新规则不允许在过去三年中通过外国公司的美国交易累积的股票计入满足反转阈值所需的账面价值这对Allergan造成了沉重的打击,因为它在这个时间框架内的重大交易这些包括Allergan与Actavis Plc合并660亿美元,以250亿美元收购Forest Laboratories,以50亿美元收购Warner Chilcott“法规的连续收购部分将导致辉瑞被视为'外派实体'(根据其条款)与公司税务和会计分析师Robert Willens在一份说明书中写道,在对规则的第二次修改中,财政部还表示将寻求限制一种通常采取的称为盈利剥离的做法以下但不限于反转 新的财政部规则将限制美国子公司的关联方债务,这些债务不能为美国的新投资提供资金

如果没有Allergan新的快速增长的药品,辉瑞可能需要寻找具有吸引力的产品的其他公司,如美国制药商Biogen公司,Regeneron制药公司和AbbVie公司表示,经纪公司HC Wainwright Pfizer的董事总经理Raghuram Selvaraju计划在2016年之前决定是否分拆其数百种仿制药,但在宣布与其合并之后将决定延迟至2019年

Allergan Morningstar分析师Damien Conover曾表示,如果与Allergan的交易破裂,辉瑞公司将于11月宣布该交易,并表示其税率将在交易后​​下降至约17%或18%,该决定可能会移至2017年底或2018年

大约25%这将节省超过10亿美元的年度成本节省这不是第一次收紧美国的反转规则美国制药公司AbbVie放弃了以550亿美元收购爱尔兰注册的同行Shire Plc,此前奥巴马政府在2014年打击倒闭后AbbVie不得不向Shire支付160亿美元的分手费用

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