淹没市场

这个周末带来了国际清算银行的警告,这表明新兴市场正面临着三年前让发达国家陷入困境的繁荣与萧条周期

正如我们所观察到的,近年来许多发展中国家受益于大量外国资本流动,因为出口飙升,海外投资涌入

与土耳其,泰国,巴西,印度尼西亚,阿根廷和中国不同的新兴市场看到信贷余额扩张得更快比国内生产总值

国际清算银行在其年度报告中强调,这使得许多行业容易受到外部融资条件变化的影响,并增加了广泛出现的新兴市场泡沫的风险

从某种意义上说,银行的警告可能为时已晚

在过去的一年里,许多新兴市场开始陷入低谷

随着出口下滑和富裕国家投资者撤回资本,增长迅速减速 - 使借款人和金融系统面临严峻压力

今年真实,卢布和卢比都是世界上表现最差的货币之一,人民币也走弱了

新兴市场的情绪已经恶化,多头在这个过程中损失了巨额资金

然而,重要的是要注意到许多政府在90年代末的亚洲货币危机之后建立了广泛的防御,并且现在更好地准备应对全球经济状况的变化

通过直接控制贷款机构和获得巨额外汇储备,他们可以将资金注入系统 - 并抵消资本外逃

这些防御措施并非坚不可摧,但它们应确保世行最严重的担忧无法实现

新兴市场的进一步疲软很可能:多年来,预期和投资流量过高

失望是不可避免的,仍存在重大风险

一些最重要的风险在于商品货币

我们可能会看到过去十年中主导市场活动的硬商品超级周期的终结

在没有加速新兴市场增长以支撑投机性赌注的情况下,进一步上行的情况已经大幅削弱

像加元和澳元这样的货币有空间可以下滑

有趣的是,软商品面临更复杂的前景

随着流入新兴世界的资金流动放缓,而家庭从信贷推动的企业中获利,食欲将会发生变化 - 从字面上看

我们可能会看到长期软商品超级周期的出现

如果是这样,对货币估值的影响将是巨大的

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国际清算银行的报告值得一读

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