给投资者的备忘录:参加游行

在过去的一年半中,大约有五万亿美元流入被动指数策略

这大约是同期活动策略流量的四倍

您是否应该加入游行,放弃积极管理的基金并通过指数共同基金和ETF进行投资

确实你应该,这就是原因

一般而言,积极的管理者寻求超越股票市场或股票市场的各个部分,例如小盘股或科技股

他们为他们的努力收取高额费用,并产生大量的营销和分销费用,这些费用以这种或那种方式传递给投资者

他们几乎总是无法提供

去年,只有10%的美国在职经理人表现优于股票市场或相关基准

对于积极管理而言,2014年尤其令人沮丧,但长期图片却讲述了类似的情况

在过去的15年中,大约75%的增长基金表现不佳,85%的新兴市场和国际经理人也表现不佳

此外,如果你选择了一个表现优异的基金,你就不能指望表现优异

统计数据显示,过去的表现根本不存在

标准普尔报告称,截至2012年3月,在最高四分位数的687只基金中,只有3.8%在截至2014年3月底才能保持在那里

如果经理业绩完全是随机的,那么人们会认为表现优异的持续时间比这更常见

美国证券交易委员会要求共同基金表示“过去的表现不能保证未来的结果

”美国证券交易委员会是对的:过去的表现不仅不能保证未来的结果,而且似乎根本不能预测未来的结果

当然,我们总能以20/20的后见之明做出更好的投资决策

到目前为止,我们一直在凝视着后视镜

这是一种危险的驾驶方式,也是一种危险的投资方式

但是在这个问题上,积极管理的未来可能比其过去的未来更糟糕

原因尚不清楚,但其基础是指数投资的微妙之处

主要股指根据市值加权股票;股票价格越高,其指数份额越大

这引入了股票市场的专业动力偏见

正在上涨的股票获得更多的新资金流入指数策略

积极的经理人通常声称通过持有比同类公司便宜的股票或其历史估值来寻求优势

他们倾向于投资市值低于平均水平的股票

在2014年的经验之后,越来越多的专业投资者放弃了积极的管理并转向指数化战略

零售投资者也在做同样的判断

指数化的趋势已经存在了几十年

但在过去的12到18个月里,我们可能已达到临界点

从实际意义上讲,投资者从主动战略转向指数战略可能会证明自己正在实现自我实现的预言

积极的经理人将被迫在他们的投资组合中出售股票,而指数策略将从资金流动的动量效应中获利

一般来说,逆势投资者将大奖带回家

这次不行

参加游行

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